Эксперт: ключевая ставка ЦБ останется неизменной 11 декабря

Окончательная оценка инфляции за ноябрь в целом согласуется с предварительными недельными данными. За месяц потребительские цены выросли на 0,8%, в годовом выражении инфляция снизилась с 15,6% до 15,0%. Однако позитивная динамика еще недостаточно стабильна для снижения ключевой ставки Центробанка, считает аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова.

Месячные темпы инфляции в ноябре оставались завышенными относительно прошлых лет, не затронутых девальвацией или санкциями (0,4% м./м. в 2011—2013 гг.). Поэтому снижение инфляции г./г произошло исключительно за счет сравнения с высокими темпами роста цен в ноябре 2014 г. (1,3%), когда девальвация рубля привела к стремительному раскручиванию инфляции, считает эксперт.

В ноябре основной рост цен произошел в первой половине месяца, после этого инфляция значительно замедлилась до уровней, которые наблюдались в 2011—2013 гг. Поэтому существует значительная вероятность, что месячные темпы инфляции в декабре несколько снизятся. В годовом выражении за счет эффекта высокой базы инфляция должна сократиться до 12,5%-12,7%. «Хотя это позволяет ЦБ вернуться к снижению ключевой ставки в ближайшей перспективе, пока инфляция остается несколько выше целевой траектории ЦБ, — говорит Мария Помельникова. — Напомним, что еще до введения продовольственных санкций против Турции мы ожидали возобновления снижения ключевой ставки только в январе 2016 г. На это указывали повышенные инфляционные ожидания и наличие рисков для рубля в декабре 2015 г. По последним данным, динамика инфляционных ожиданий остается нестабильной: возобновление их роста в ноябре после снижения в октябре».

Кроме того, по мнению аналитика, даже ограниченный проинфляционный эффект от санкций против Турции (0,2–0,4 п.п.) способен привести к решению отсрочить снижение ключевой ставки. «Мы сохраняем наш прогноз о том, что ключевая ставка останется неизменной 11 декабря», — заключила Мария Помельникова.